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　　开端：紫金天风期货接洽所

　　在国外自然气价钱不停走高推升国外尿素价钱的情况下，出口潜在利润再度逾越“千元”。刻下方位与2022年的情况比较访佛，2021年10月尿素出口受到法检策略影响大幅收窄之后，硫酸铵的出口却因其不在法检目次中而出口量大增，从而在一定历程上加多了国内氮肥的总体需求。出口策略预期变化对当下行情的扰动昭着，而国内供需又偏宽松，故多空标的把执难度较大，可热沈相近无风险套利情况下的月差走强可能性。

　　1 出口潜在利润再度破“千”

　　2024年6月以来，出口法检策略严格戒指了尿素出口，2024年全年尿素出口仅24.7万吨，较2023年的424万吨比较暴减。一方面，中国减少出口戒指了国外尿素供应，另一方面，国外自然气不停高潮也推高了国外尿素的坐褥老本。

　　图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨）

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　　图2：国外尿素价钱（好意思元/吨）与国外然气价钱对比（右；便士/色姆）

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　　自然刻下尿素出口策略仍无实在的放开音信，但在逾越千元的出口利润之下，卑劣交易商对出口联想空间不停强化。类比2022年的情况，即使其时基本面偏宽松，但由于表里价差过大，国内价钱也一直督察在较高位置。

　　2  硫酸铵或是尿素出口的替身

　　2021年10月以来，法检策略戒指了尿素出口，但硫酸铵并未在法检目次当中，因此在2022年国外氮肥价钱居高不下之时，硫酸铵出口数目大幅增长，带动价钱涨幅显赫逾越尿素。相似的情况再近期再度炫耀，硫酸铵的价钱快速走高，炫耀国外需求特别茂盛。

　　图3：尿素与其他氮肥（折算换取含氮量）价钱对比（元/吨）

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　　图4：硫酸铵积存出口数目（万吨）

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　　3 策略决定性作用太强

　　笼统来看，国内供需满盈比较明确，但出口潜在利润较高，出口策略的变化对行情的扰动特别大。因此刻下对多空行情的把执难度较大，但考虑到刻下月差也曾接近无风险套利区间，可顺应考虑月差走强的可能性。

　　图5：尿素月差（元/吨）

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