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白糖：原糖阶段性供应有余 国内行将插足假期口头
1、原糖：受供应充裕影响，本周原糖期价呈下行走势。泰国2024/25榨季扫尾1月7日，累计甘蔗入榨量为2274.33万吨，较旧年同时的2036.26万吨加多238.07万吨，增幅11.69%；甘蔗含糖分11.62%，较旧年同时的11.27%加多0.35%；产糖率为9.262%，较旧年同时的8.785%加多0.477%；产糖量为209.82万吨，较旧年同时的178.9万吨加多30.92万吨，增幅17.28%。
2、国内报价：广西制糖集团报价5980~6100元/吨；云南制糖集团新糖报价5940~5980元/吨；加工糖厂主流报价区间6290~6630元/吨。配额内进口估算价5260-5300元/吨；配疏淡进口估算价6710-6760元/吨。
3、小结：泰国现时分娩程度精粹，产量同比增速较快。截止到1月7日，入榨甘蔗量增幅近12%，产糖量同比增幅17%，差距主要来自于产量率的汲引。另外印度方面诚然因开榨偏迟，分娩程度略慢，但将来产量一样终结暴戾。供应充裕的配景下，原糖价钱握住承压下行。
4、国内方面，12月产销数据公布后，产销双增，商场信心略有提振，但原糖迟迟未能发力，国内期价承压颐养。现在现货方面压榨稳步股东，计划1月产量仍将保管高位，天气方面旱情仍在持续，可关心对将来新苗发芽情况的影响。销售方面春节备货趋缓，将来现货成交将冉冉变淡。糖浆及预拌粉进口方面暂停，袭取国内糖较好的销售期，诚然截止12月库存处于比年次新高水平，但现在糖厂压力相对有限。将来关心12月糖及预拌粉进口情况、1月产量情况。价钱方面暂无彰着驱动，可关心前期低点隔壁的复旧力度。
棉花：USDA论说公布，计划众人棉花供需神志愈加宽松
1、供应端：众人棉花举座供需宽松神志已定，国内棉花增产幅度较大，皮棉加工量同比大幅加多，供应压力前移，阶段性供应压力较大。
2、需求端：春节假期邻近，纺织企业开机负荷握续下跌，休假技术或较往年提前。
3、出进口：好意思棉出口净签约及装运量当周值环比小幅加多，好意思棉出口总程度仍偏慢；后续需关心特朗普上台之后的关税计谋。
4、库存端：棉花库存快速蚁集，创下比年来新高，纺企棉纱库存下跌，织厂补充原材料库存，现在织厂原材料库存依旧偏低。
5、国际商场方面：众人棉花供需宽松，宏不雅扰动握续，关心好意思元指数波动。USDA本周末公布了2025年1月瞻望论说，论说中知道，计划2024/25年度众人棉花产量为为2600.7万吨，环比上调44.8万吨，同比加多140.8万吨，增幅主要来自中国，巴西和澳大利亚棉花产量也有小幅调增。众人棉破钞费量预期值基本握平，数据知道2024/25年度众人棉花供需神志更为宽松。然则数据颐养基本在商场预期限度之内，众人棉花产量预期值大幅颐养主要原因是因为中国，即使中国棉花产量预期值调增近40万吨至653万吨，仍低于国内主流预期，后续或仍有调增空间。此外，近期商场对宏不雅层面关心加多，外洋音尘较多，好意思元指数波动较大，数次打破109以上，举座来看，2025年好意思联储降息节律预期收紧，近期好意思元保管偏强节律概率较大，令好意思棉价钱承压。特朗普行将上台，其关税计谋究竟怎么落地，一样是商场需要重心关心的要素。概述来看，现在众人棉花处于基本面宽松，然则新增驱动较弱的阶段，短期宏不雅层面波动是影响好意思棉价钱的主要要素。瞻望将来，咱们合计好意思元指数偏强近况仍将保管一定技术，关心特朗普上台之后的施计权术，短期好意思棉仍将承压脱手为主。
6、国内商场方面：供需阶段性不匹配，棉价枯竭驱动。今年度国内棉花增产幅度较大，且新棉采摘、收购、加工程度均较快，导致供应月压力前移，现在国内新棉加工量超590万吨，远超旧年同时，增幅近60万吨，新棉销售量、销售程度均快于往年同时，现在供应端压力较大。需求端，近期坯布端有好转迹象，织厂由于现在原材料库存较低，节前有补库行动，需握续关心，现在织厂棉纱库存仍远低于比年来同时均值。但需要戒备的是，由于春节假期邻近，纺织企业开机负荷彰着下跌，淡季特征较为彰着。凭证中国棉花信息网等机构拜谒数据知道，纺织企业2024年春节休假技术早于旧年，休假时长也长于旧年，需求端复旧有限。供需存在阶段性不匹配，导致现在棉花工生意库存均创下比年来同时新高，库存压力较大。瞻望将来，该近况短期难以篡改，需要用技术换空间。由至今年度新棉交售程度快，供应端压力提前，因尔后续供应压力下跌的技术节点计划也将提前，春节后就插足二月，届时商场或将倡导转向需求端，商场经常会有“金三银四”的预期，后续还会对2025/26年度新棉莳植及产量预估。这个阶段，郑棉期价有一定但愿解脱现时劣势，但不易过分乐不雅。节前郑棉或在织厂补库行动下有一定复旧，但上方空间终点有限，颤动神志难以篡改，握续关心商场表情变化。
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